行情回顾与市场反应：

外汇

受美联储官员释放不急于降息的信号影响，美元指数周线上涨0.34%，报104.15。欧元兑美元报1.0821，英镑兑美元报1.2927，美元兑日元升至149.22。

贵金属

受美元走强和投资者获利了结影响，现货黄金一度跌破3000美元关口，但最终收复3020美元，报3022.79美元/盎司，跌0.71%。现货白银收跌1.57%，报33.02美元/盎司。

原油

市场对全球经济增长及关税风险的担忧令国际油价小幅回调。WTI原油收跌0.09%，报68.25美元/桶；布伦特原油收跌0.15%，报72.13美元/桶。

股指

美股主要股指小幅上涨，道指涨0.07%，标普500涨0.08%，纳指涨0.52%。欧股多数下跌，德国DAX30跌0.47%，英国富时100跌0.63%，欧洲斯托克50跌0.50%。港股表现疲软，恒生指数跌2.19%，恒生科技指数跌3.37%。

财经热点及其他值得关注的信息：

美联储降息路径受阻？关税冲击与经济不确定性加剧市场博弈

3月FOMC会议声明强调，美国经济前景的不确定性正在上升，促使市场提前交易美联储降息预期。尽管联储维持联邦基金利率不变，但市场关注焦点已转向政策应对路径。回顾2018-2019年美联储应对关税冲击的经验，过度“鹰派”加息引发市场剧烈震荡，最终促使美联储迅速转向降息。本轮关税“盲盒”开启后，美联储是否会汲取教训，提前调整货币政策，以缓解经济下行风险，成为市场关注的核心问题。

3月议息会议后，美债收益率下行，美股短暂上涨，市场对美联储年内降息的预期进一步升温。然而，FOMC委员内部对于利率高位维持的分歧加大，显示美联储在通胀与经济增长之间仍持观望态度。点阵图显示，2025年降息50BP的预测未变，但更多委员认为利率将维持在较高水平。此外，美联储下调经济增长预期，同时上调通胀预测，凸显其对“滞胀”风险的担忧。

关税的不确定性对美联储政策形成挑战。相比2018年的“关税1.0”时期，此轮“关税2.0”涉及范围更广，对美国核心通胀的推升效应更强。测算显示，若美方全面实施对华、中加墨等国的加税政策，美国PCE通胀可能上升0.8至1.8个百分点。虽然关税的通胀效应大多是“短期”的，但对美国经济增长的负面影响可能更持久。若关税升级导致经济衰退风险加剧，美联储可能会提前调整政策，以应对市场动荡。

回顾2018-2019年，美联储在关税冲击初期高估经济韧性，选择“鹰派”加息，最终导致市场动荡，并在2019年7月被迫启动降息。本轮关税冲击下，鲍威尔已在3月会议上提前提示经济不确定性上升，这可能是为了避免重蹈2018年的覆辙。因此，尽管短期内美联储仍保持观望，但市场押注2025年降息时点可能提前。随着4月2日对等关税政策生效，全球市场避险情绪升温，美元可能进入微笑曲线的上行阶段，进一步加大市场波动。

市场聚焦美联储政策信号与地缘政治风险，通胀数据成关键变量

过去一周，全球金融市场经历剧烈波动，美联储的政策立场、地缘政治紧张局势以及经济数据的变化共同影响了投资者情绪。美联储虽然在3月政策会议上维持利率不变，然而，美联储官员普遍强调经济前景的不确定性，令市场对降息的预期产生分歧。此外，通胀压力仍是美联储政策调整的核心考量，市场将密切关注本周即将公布的2月PCE通胀数据，以判断美联储未来的货币政策走向。

美股方面，在大型科技股的支撑下，美股主要指数上周五反弹，结束连续四周的下跌走势。市场成交量创下2025年以来新高，反映出投资者在短期市场波动中进行调仓布局。

黄金价格虽从历史高点回落，但仍站稳3020美元/盎司关口，连续第三周上涨。尽管市场对美联储政策存在分歧，但避险需求和对滞胀的担忧仍在支撑金价。原油市场则受到供应趋紧预期的提振，国际油价连续第二周上涨。

日元方面，市场正关注本周日本央行会议纪要，以评估其货币政策取向。英镑则受到英国财政预算声明的影响，投资者预计政府将削减支出以稳定财政状况，这可能影响英国央行未来的降息节奏。

本周，市场关注的重点将集中在一系列关键经济数据和政策动向上。美国方面，PCE通胀数据、消费者信心指数、PMI以及GDP终值等数据将成为市场波动的关键驱动力。英国的CPI数据、欧洲经济信心指数以及日本央行会议纪要也将在全球市场上引发连锁反应。此外，俄乌冲突谈判的进展仍然不确定，投资者需要密切关注地缘政治局势的演变对市场的潜在影响。

美联储“喉舌”Nick观点

Nick通过社交媒体发文的信息核心在核心信息是，劳动力市场虽较过去几年略显宽松，但尚未明显走弱，暗示美联储没有立即降息的迫切性。同时，他指出制造业订单预期在选举前曾激增，但随后大幅回落（1月为64.5%），可能反映市场对经济前景的乐观情绪有所降温。此外，他提及硅谷银行事件后的美联储流动性支持已基本结束，暗示市场需重新适应无额外流动性支撑的环境。这些观点可能引导市场预期美联储维持紧缩立场，短期内利率政策不会松动，从而影响股市和债市表现。

加密货币方面新闻

据CoinDesk消息，富达（Fidelity） 已向美国 SEC 提交申请，拟注册基于区块链的代币化美元货币市场基金。该基金目前使用以太坊网络，未来或扩展至其他区块链。注册须经监管部门批准，该产品预计将于 5 月 30 日生效。富达目前管理资产规模 5.8 万亿美元。

重大事件前瞻及风险预警

今日重点关注的财经数据或事件：

时间待定，俄罗斯、乌克兰代表团在沙特分别与美方代表团举行会谈。特朗普21日称，他认为美国已经与俄罗斯和乌克兰达成了协议的框架，俄乌冲突很快将全面停火，目前正在商谈“分割”乌克兰土地的“契约”；

• 21:45，美国公布3月标普全球制造业PMI初值，市场预期为51.8，前值为52.7；
• 21:45，美国公布3月标普全球服务业PMI初值，市场预期为50.8，前值为51。

技术面分析

黄金（GOLD）：

• 枢轴点（Pivot）：3025
• 后市看法：如果价格收在3025以上，下一个目标位3055和3100。
• 备选方案：如果价格收在3025以下，则下一个目标位看至2990和2950。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：3055（前期高点压力位），3100（关键心理阻力位）。
• 支撑位：2990（50日均线支撑），2950（前期低点支撑）。

欧元对美元（EUR/USD）：

• 枢轴点（Pivot）：1.0820
• 后市看法：如果价格收在1.0820以上，下一个目标位1.0865和1.0910。
• 备选方案：如果价格收在1.0820以下，则下一个目标位看至1.0780和1.0735。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：1.0865（38.2%黄金分割回调位），1.0910（前期高点）。
• 支撑位：1.0780（短期趋势线支撑），1.0735（前期低点支撑）。

美元对日元（USD/JPY）：

• 枢轴点（Pivot）：149.40
• 后市看法：如果价格收在149.40以上，下一个目标位150.20和151.00。
• 备选方案：如果价格收在149.40以下，则下一个目标位看至148.60和147.80。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：150.20（前期高点），151.00（心理整数关口）。
• 支撑位：148.60（50日均线支撑），147.80（前期低点支撑）。

WTI原油（Crude Oil WTI）：

• 枢轴点（Pivot）：68.50
• 后市看法：如果价格收在68.50以上，下一个目标位70.00和72.00。
• 备选方案：如果价格收在68.50以下，则下一个目标位看至67.00和65.50。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：70.00（前期高点），72.00（61.8%黄金分割回调位）。
• 支撑位：67.00（50日均线支撑），65.50（前低支撑）。

比特币（BTC/USD）：

• 枢轴点（Pivot）：85,000
• 后市看法：如果价格收在85,000以上，下一个目标位87,500和90,000。
• 备选方案：如果价格收在85,000以下，则下一个目标位看至82,500和80,000。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：87,500（前高压力位），90,000（心理整数关口）。
• 支撑位：82,500（50日均线支撑），80,000（前期低点支撑）。

结论

美联储在3月议息会议上维持利率不变，但强调经济前景的不确定性，市场对降息预期出现分歧。关税政策升级可能推高通胀并影响经济增长，使美联储在政策调整上更为谨慎。市场避险情绪升温，美元走强，美债收益率下行，美股受大型科技股支撑短线反弹。黄金因避险需求继续上涨，油价则受供应趋紧预期提振。未来一周，PCE通胀数据、GDP终值及英国CPI等关键经济数据将影响市场走势，同时俄乌谈判进展和地缘政治风险仍是不可忽视的因素。

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